如果(guǒ)要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)巨大投资一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回报。那么这一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的(de)底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规(guī)模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息(xī)，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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