A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势。

2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股(gǔ)股王(wáng)之(zhī)争的(de)台前(qián)幕(mù)后：股(gǔ)王变迁史或预示数(shù)字经济时代(dài)迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区(qū)间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性(xìng)以2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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