昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩(bēn自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期g)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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