关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债(z最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词hài)的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存(cún)预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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