一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiā但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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