个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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