4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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