申万一级(jí)的(de)半导(dǎo)体行业涵(hán)盖(gài)消(xiāo)费电子、元件等6个二级子(zi)行业，其中市值权重最大的是半导体行(xíng)业，该行业涵盖132家上市(shì)公(gōng)司。作为国(guó)家芯片战略发展的(de)重(zhòng)点领域，半导体行业具(jù)备研(yán)发技(jì)术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国(guó)产替代(dài)化、未来前景广阔等特点，也(yě)因此成为A股市(shì)场有影响力(lì)的(de)科技板块。截至5月10日，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等(děng)5家企业市(shì)值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论(lùn)是头部千(qiān)亿企(qǐ)业数(shù)量还(hái)是沪深300企(qǐ)业数量，均位(wèi)居科(kē)技类(lèi)行业前列。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院发现，半导体行业(yè)自2018年以来经(jīng)过(guò)4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩大，毛利率稳步提升，自(zì)主(zhǔ)研发的(de)环境下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数(shù)上(shàng)市公(gōng)司业绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期(qī)库(kù)存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上市公司业绩(jì)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随库存风(fēng)险加大(dà)。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新(xīn)高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体行业(yè)的132家(jiā)公(gōng)司，2018年实现营业(yè)收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居(jū)行(xíng)业首位，2022年(nián)实(shí)现营(yíng)收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营(yíng)收(shōu)稳步增长，但半导体行业上市(shì)公司(sī)的(de)营收集中度(dù)却在下(xià)滑。选(xuǎn)取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入居前5的企妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司(sī)营收占比下滑(huá)，或主(zhǔ)要由三方面因(yīn)素导(dǎo)致。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科(kē)技等(děng)头部企业(yè)营收增速放缓，低于行业平均(jūn)增速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海光(guāng)信息(xī)等营收体量居前的企业不(bù)断上市，并(bìng)在资本助力之下营(yíng)收(shōu)快速(sù)增长。三是当(dāng)半导体行(xíng)业处于(yú)国产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶段时，整个市(shì)场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高(gāo)速(sù)增长，使得集(jí)中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业(yè)归母净(jìng)利(lì)润下滑(huá)13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成(chéng)

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母净(jìng)利润增(zēng)速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全(quán)球销量增(zēng)速放缓(huǎn)、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体(tǐ)公司来看，归母净利润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企(qǐ)业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)归母净利润(rùn)增速区间

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设计、半导体IP授(shòu)权等业务矩阵，受(shòu)益(yì)于先进的(de)芯片定制(zhì)技(jì)术、丰富的(de)IP储备以及强(qiáng)大的设(shè)计(jì)能力，公(gōng)司(sī)得到了相关(guān)客户的(de)广泛认(rèn)可。去年芯原股(gǔ)份以455.32％的增速(sù)位列半导体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元(yuán)。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润(rùn)体(tǐ)量排名行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与低基数效应有关。考虑利润基(jī)数，北方华妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思创归母(mǔ)净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量(liàng)下增速最快的(de)半导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险(xiǎn)分(fēn)析时(shí)，发(fā)现存货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器件、半导体设备等(děng)相(xiāng)关产品的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企业(yè)现金流能力，对(duì)经营造成负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体(tǐ)企业的存货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行(xíng)趋势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，存货周转率这(zhè)一经(jīng)营风险指标反映行(xíng)业是否面临库存风(fēng)险(xiǎn)，是否(fǒu)出现(xiàn)供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参考意义(yì)。行业整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数(shù)与2020年基本(běn)持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分(fēn)别下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)半导体行业存货(huò)周转率同比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该(gāi)年(nián)这些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年(nián)这些(xiē)个股平(píng)均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货(huò)质量下滑的(de)企(qǐ)业，股价(jià)表现也(yě)往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营收、市值居(jū)中上位(wèi)置的企业，2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率均(jūn)为1.31，较2021年分别(bié)下降(jiàng)了2.40和3.25，目前(qián)存(cún)货周(zhōu)转率均低(dī)于行业中位水平(píng)。而(ér)股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差(chà)的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升(shēng)至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游(yóu)硅料等原(yuán)材料(liào)价格上(shàng)涨、电子消费品需(xū)求放缓至部分芯(xīn)片元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明了(le)与这(zhè)两方(fāng)面原因(yīn)有关。

　　有10家企业毛(máo)利率在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经营体量(liàng)较(jiào)大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居(jū)前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研发费用增长四(sì)成，研发(fā)占比不断提升

　　在(zài)国(guó)外芯片市场(chǎng)卡脖子、国(guó)内自(zì)主研发上行趋势(shì)的背景下，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)需(xū)要不断通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长(zhǎng)久业(yè)绩改观带(dài)来正向(xiàng)促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费(fèi)用再创新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年(nián)132家企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数(shù)据表明2022年半数(shù)企业研发费用同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长44.55％，增(zēng)长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业(yè)2022年研(yán)发费用同比增长(zhǎng)，32家(jiā)企业增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普(pǔ)瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研(yán)发费用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)100％以上。

　　增(zēng)长金额来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年(nián)研发费用增长(zhǎng)在6亿元以上(shàng)居前。综合研发费(fèi)用增长率和(hé)增(zēng)长金额，海光信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出了(le)国内首(shǒu)款支持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路产品进入C919大型客机供应链，“年产(chǎn)2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络设(shè)备(bèi)用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　从研发(fā)费用占营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行(xíng)业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视(shì)资金投入。研发(fā)费用(yòng)占比20％以上的企(qǐ)业(yè)达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研(yán)发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既有研发(fā)高占比又有研发(fā)高金(jīn)额。寒(hán)武纪-U连续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年(nián)研(yán)发费用占比达到(dào)208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司思元370芯(xīn)片及加速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中(zhōng)的头部公司实(shí)现了批量销售或达(dá)成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思