钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不(bù)及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头(tóu)们不(bù)相上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生(shēng)变(biàn)。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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