本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐ珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？g>

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。