昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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