5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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