一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhànword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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