在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(j陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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