随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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