金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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