期末(mò)基金资(zī)产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息在(zài)资(zī)本市(shì)场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期(qī)升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观(guān)环(huán)境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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