近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

什么是等量关系式，什么是等量关系四年级　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不(bù)确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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