个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额831143是什么意思产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会(h831143是什么意思uì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的(de)。

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