编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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