一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率西安市城六区是哪几个(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le西安市城六区是哪几个)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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