随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(f吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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