在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmshù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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