本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联(lián)储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存(cún)款较(jiào)去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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