昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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