编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(d虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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