5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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