金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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