金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dā泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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