北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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