昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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