5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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