芦哲 首席(xí)宏观经济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影(yǐng)响青年(nián)失业(yè)率的因素拆(chāi)解(jiě)为三(sān)方面：①青年失(shī)业人口(kǒu)，②青年(nián)总(zǒng)人口，③劳动(dòng)参与率(lǜ)，失业率(lǜ)=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参(cān)与率）。通过三因(yīn)素框架，我们发现(xiàn)16-24岁(suì)失业(yè)人口的增加(jiā)不能(néng)完(wán)全解释(shì)青年失业率的上(shàng)升，更重要(yào)却被(bèi)忽(hū)视(shì)的因素是青年人口和劳(láo)动参与率下降(jiàng)，带来(lái)16-24岁劳动力减少，从分母(mǔ)端大幅推高青年(nián)失业率。假如今年(nián)3月分(fēn)母端的青(qīng)年(nián)劳动力与2020年持平，新(xīn)增(zēng)约132万青年失(shī)业人(rén)口只能(néng)将失业率拉升至16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年(nián)劳(láo)动力的下降可能(néng)成(chéng)为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青年失(shī)业(yè)率中枢。

　　·青年失(shī)业率(lǜ)的(de)三因素(sù)框(kuāng)架：（1）失(shī)业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此(cǐ)可将青年失业率拆(chāi)解为青年失业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业(yè)增加，不要(yào)忽略分(fēn)母，劳动力的下(xià)降，也是抬高失业率(lǜ)的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失(shī)业率大幅提(tí)高3.8个(gè)点。

　　·分子端的青(qīng)年失业人口(kǒu)：（1）从(cóng)总量来看(kàn)，当前城镇青年(nián)就(jiù)业人数约为2587万人(rén)，失业人数(shù)632万(wàn)人(rén)，比去年4月增加约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照(zhào)受教育程度(dù)来看(kàn)，三分之二的青年(nián)失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的(de)结(jié)构(gòu)变(biàn)化较大(dà)，呈现(xiàn)出从制(zhì)造(zào)到服务、知识密集程度由低(dī)到(dào)高两个特点。2010年农业(yè)和工业(yè)吸纳了(le)50.3％的青(qīng)年就业人口，2020年(nián)大(dà)幅降至25.4％，流出的青(qīng)年(nián)就(jiù)业主要转向服务业。以受教育(yù)年限作为维度，青年就业从知识密(mì)集程度较低的(de)行(xíng)业流(liú)向较高行业，但(dàn)是(shì)知识(shí)密集型行业的青年(nián)失业情况比(bǐ)整(zhěng)体失业(yè)更(gèng)严(yán)峻。

　　·（5）服务(wù)业复(fù)苏(sū)分(fēn)化(huà)或是(shì)一(yī)季(jì)度青(qīng)年(nián)失业人口仍增(zēng)加的(de)原因。经济(jì)复苏(sū)的(de)主力是知识密集程度较低(dī)的餐饮、零售等(děng)服务业，而知识密(mì)集程度较高的生(shēng)产性服务业复苏较慢，服(fú)务业就业复苏结构的(de)分化(huà)，带来青年就业和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分母端的(de)青年(nián)劳(láo)动力：（1）青年人(rén)口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农(nóng)村向城(chéng)镇的人口转(zhuǎn)移(yí)也在(zài)减(jiǎn)速，新增城镇人口从(cóng)十三五期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青(qīng)年劳(láo)动参与率下降6.7个点，但疫(yì)情(qíng)以来仅(jǐn)仅(jǐn)三年(nián)，已经下降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参与率的下降主要有三方面原(yuán)因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是(shì)部分群体因(yīn)就业形(xíng)势恶化而退出劳(láo)动市场；三是(shì)就业观念的(de)变化导致初次进(jìn)入(rù)劳动市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率(lǜ)。

　　·结(jié)论：（1）失业人(rén)口(kǒu)的增加(jiā)不(bù)能完(wán)全解释青(qīng)年(nián)失业(yè)率的上升。假如当前(qián)青年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业(yè)人口(kǒu)增(zēng)加132万至632万人的情况(kuàng)下，对(duì)应青年失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只能解(jiě)释(shì)当前青年失业率的一部(bù)分，另一部分则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇(zhèn)青年劳动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来(lái)青年(nián)失业率的变动可能出(chū)现以(yǐ)下三种(zhǒng)情况：①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；②青年失(shī)业(yè)人口与劳(láo)动力均(jūn)在减少(shǎo)，但(dàn)失业人口降幅(fú)不(bù)及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升；③青年失业人口与劳动力均在(zài)减少，失业人口(kǒu)降幅大于(yú)劳动力降(jiàng)幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业(yè)人口(kǒu)会(huì)随着(zhe)疫情后(hòu)经济(jì)复(fù)苏而减少，但青年劳(láo)动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)长期来源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中枢(shū)。未来失(shī)业率的分母端越来越重要(yào)。

　　·风险提示：服(fú)务业(yè)分化未收窄；青年劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)出现(xiàn)明显下降；外需、房(fáng)地产等(děng)不(bù)及预期，经济和就(jiù)业恢复(fù)偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端(duān)：新增青年失(shī)业(yè)人员缘(yuán)于(yú)服(fú)务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分之二接受过大(dà)学(xué)教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季度(dù)青年失业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减(jiǎn)少

　　3.2.青(qīng)年劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未来失(shī)业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附(fù)录：概念和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据以来最高值(zhí)。在疫情(qíng)影(yǐng)响退散、经济逐(zhú)步复苏的情(qíng)况下，城镇调查(chá)失业率(lǜ)较去年同期大幅(fú)下降(jiàng)0.9个点，但(dàn)青年失业率(lǜ)却较(jiào)去年4月逆势攀升(shēng)2.2个(gè)点。本篇报告将(jiāng)重(zhòng)点研(yán)究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据(jù)此(cǐ)可见，影响青年失(shī)业率的主要是三(sān)个因素：①青年(nián)失业人口；②青年总(zǒng)人(rén)口；③劳动参与率，其中②③决定着青年劳动(dòng)力的变化。这(zhè)三个因素均为城(chéng)镇(zhèn)口径。

　　三(sān)个因(yīn)素的(de)变化都不(bù)能忽视。当我们讨论失业率时(shí)，经常认为失业(yè)率(lǜ)上升一(yī)定是失(shī)业增加(jiā)的结果，这个判(pàn)断(duàn)对于全年龄段失业率来说(shuō)并没有问题，因为我国的劳(láo)动力(lì)总量（也称(chēng)经济(jì)活动(dòng)人口）在(zài)2015年之前一直(zhí)在上(shàng)升，2015年后略有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率(lǜ)则(zé)不能忽视分母的变动，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加(jiā)4万(wàn)，青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)却减少(shǎo)1578万，带(dài)动(dòng)16-24岁人(rén)口失业率大幅提(tí)高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失(shī)业(yè)人口从496万增加到500万，仅增加了(le)4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动力(lì)的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六(liù)普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个(gè)点。主要原因就(jiù)是失业率的分母在下降(jiàng)，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了(le)1578万(wàn)。但是，2010-2020年全年龄段劳(láo)动(dòng)力数量基本(běn)稳定在7.8亿，整体失业率的分母(mǔ)基(jī)本不变。因此，2010-2020年(nián)间，决(jué)定整体失(shī)业率变动的是(shì)失业人口(kǒu)数量（分(fēn)子），但决定青年失业率变动的(de)却是青年(nián)劳动力总量（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人(rén)员缘于(yú)服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主(zhǔ)动辞职居多；三(sān)分之二接(jiē)受过大(dà)学教育(yù)

　　从(cóng)总量来(lái)看(kàn)，当前(qián)城(chéng)镇青年就业人数约为2587万人，失业人数632万人，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业数据解读时，披(pī)露了当前青年就业和失业人数的基本(běn)情况：“初(chū)步测算3月份(fèn)城镇(zhèn)青年9637万人，没有(yǒkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗u)参与劳动力市(shì)场的青年6418万人，主体(tǐ)为在校学(xué)生(shēng)；参与劳动力市场的青年3219万人，其中(zhōng)就(jiù)业人数2587万人、失业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年基本持(chí)平，今(jīn)年4月青年(nián)失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，青年失业人员比去年同期多70万人左右，比2020年(nián)七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业(yè)形势(shì)好(hǎo)于去年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动(dòng)力总量(liàng)维(wéi)持在(zài)3219万，青年失业(yè)率每提高1个点，带来32万左(zuǒ)右的新(xīn)增失业人口。尽管(guǎn)今(jīn)年(nián)4月青年失业率比去年同期高2.2个(gè)点(diǎn)，但从新增(zēng)青年失业人口来看，今年(nián)1-4月约为119万，去年同期(qī)为125.5万。从增量来看，今年前四个月青年失业形势要好于去(qù)年，这与(yǔ)当(dāng)前经济逐渐(jiàn)恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来看，受夏季毕(bì)业影响，我国青年失业率一般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或将继(jì)续小(xiǎo)幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青(qīng)年失业(yè)者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由于(yú)工作经验和(hé)技能相对(duì)不熟(shú)练，往往在企业裁员时首当其冲(chōng)。但根据(jù)月度劳动力调(diào)查数据(jù)，青年失业主要原(yuán)因是(shì)主动辞职，被(bèi)裁员的比(bǐ)例明显(xiǎn)低(dī)于(yú)35岁(suì)以(yǐ)上群体。根据(jù)《2021年(nián)中国劳动统计年鉴(jiàn)》，有工作意愿但从未工作过的失业群(qún)体在16-24岁失业(yè)人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一(yī)比(bǐ)例最(zuì)高是(shì)14.4％。我(wǒ)们(men)剔除这部分失业人群后(hòu)，剩下的青年失业人口中，第一(yī)大失业原因是主(zhǔ)动辞职，占比68.2％，单位倒(dào)闭破(pò)产占比5.9％；而裁员(yuán)仅(jǐn)占2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁(cái)员比例从高到低依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育(yù)程(chéng)度来(lái)看，三分之二(èr)的青年失业人员接受过大学教育。各年(nián)龄段失业人(rén)群中，年龄(líng)越(yuè)低，平(píng)均受(shòu)教育程度(dù)越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受(shòu)过大学教(jiào)育(yù)的(de)，这一比(bǐ)例在其他三个(gè)年(nián)龄阶段逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人(rén)口的受教育程度也大(dà)致类似，青年人由(yóu)于年龄限制，接受大学教育(yù)比例略低于(yú)25-34岁，整体来看35岁(suì)以下就业人员的受教育程度大幅高于35岁以上(shàng)。按照接受过大(dà)学教(jiào)育的占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制(zhì)造到服务，知识密度从低到高

　　青(qīng)年失(shī)业人口的(de)行业(yè)与青年就业(yè)分布基本一致。青年(nián)失业人口呈现出(chū)行(xíng)业聚集的(de)特点，主要集(jí)中(zhōng)在5个大类行业，2020年占比(bǐ)分别为：批发零(líng)售（19.3％）、制(zhì)造(zào)业(yè)（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修(xiū)理和其(qí)他服务业(yè)（6.7％），这5个行业(yè)占全部青年失业人口(kǒu)的65％左右。同(tóng)时(shí)，这5个行业也是(shì)青年(nián)就业集(jí)中的行业，吸纳了(le)60.7％的青年就(jiù)业。从行业来看，青年失业人口的行业分布是由(yóu)就业(yè)分布决定(dìng)的，吸纳(nà)就业占比较大(dà)的行业，往往也贡献了较大规模的(de)失业。因此，在挖掘青年失业人口(kǒu)来自何(hé)处之前，需要研(yán)究青年就业的(de)行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较(jiào)大，呈现出(chū)从制造到服务、知识密集程度由低(dī)到高两个特点。

　　青年就(jiù)业从(cóng)工农业大(dà)量流入服务(wù)业(yè)。农林牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四(sì)个行业是国民经济(jì)分类的农业(yè)和工(gōng)业。2010年这(zhè)四个行业吸纳(nà)了50.3％的青年就业(yè)人口，到(dào)2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低(dī)15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸纳青年就(jiù)业比例增(zēng)加超2个点，其中，教育(yù)业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技(jì)术为(wèi)2.8％，卫(wèi)生和社工为(wèi)2.0％。另外(wài)，建筑(zhù)业和房地产(chǎn)等其(qí)他(tā)6个服务行业吸(xī)纳青年就业(yè)的比例均(jūn)增超1个百分点。

　　以受教育年限作为维度，青(qīng)年就业从知识密集(jí)程度较低的行业流向较高行业。我们以《2021年劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》中各行业(yè)就业人员的受(shòu)教育年限，来计算各行业(yè)的(de)知识(shí)密集(jí)程度。有(yǒu)5个行业的(de)平(píng)均受(shòu)教(jiào)育年(nián)限在14年以上(shàng)，依次是：科学研(yán)究与(yǔ)技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输(shū)、软件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生(shēng)和社(shè)会工作(zuò)（12.1），除金融业外，其他四个行业是过(guò)去十(shí)年青年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳青年就(jiù)业比例的增(zēng)幅均居(jū)前列(liè)。如(rú)图10，各(gè)行业所吸纳的青年就业(yè)比例变动与行(xíng)业平均受教育年限(xiàn)基(jī)本一致，即青年就业(yè)从知(zhī)识密集程度较低的行业流(liú)向较高行(xíng)业。

　　但是(shì)知识密集型行业的青年(nián)失业情况比整体失业更严峻。我(wǒ)们用(yòng)《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业(yè)的青年失业比例（该行业(yè)的青年失业人数(shù)/青年(nián)失业(yè)总人数(shù)），除以各行业的(de)青(qīng)年(nián)就业比例（该行业的(de)青年就业人数/青年就业总(zǒng)人数），来作(zuò)为(wèi)各(gè)行业失业率的近(jìn)似替代指标。以这个指标(biāo)来看，知识密集(jí)型行(xíng)业的青年失业率大多(duō)高(gāo)于全(quán)年龄(líng)段失业率(lǜ)，如信息(xī)技术、教育、科(kē)研服(fú)务、公共管理等(děng)行业，体现在图11中(zhōng)，都位于右下方。

　　2.3.服务业(yè)复苏分化(huà)或是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　一(yī)季度(dù)服务业复苏出现(xiàn)分(fēn)化。今(jīn)年一季(jì)度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年(nián)Q1均值有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速缺口。分行业来(lái)看(kàn)，批发零(líng)售(shòu)业缺(quē)口为1.5个点(diǎn)，而建筑业、住(zhù)宿餐(cān)饮业增速均高于疫情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复苏情况较(jiào)好；知(zhī)识密集程度更高(gāo)的(de)房地产(chǎn)业、租赁和商务服务业、信息技(jì)术服务业(yè)的缺(quē)口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较慢。

　　因(yīn)此从失业率的分(fēn)子(zi)端来看，当前青年失业(yè)人(rén)员增长的(de)症(zhèng)结(jié)在于服务(wù)业就业复苏的结构(gòu)不(bù)均衡。一方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流(liú)向知识密集型服务业，如教育、信息(xī)技(jì)术等(děng)行业。另一方面，年(nián)初疫(yì)情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱(ruò)后，经济复苏的主(zhǔ)力是知识密集程度(dù)较低的生活性服务业(yè)，而知识(shí)密(mì)集程(chéng)度较(jiào)高(gāo)的生(shēng)产性服务业复苏较慢。所以服(fú)务业就业复苏结构分化，带(dài)来的青年失业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的(de)分化。房地产(chǎn)、互联网、教育[1]等行业的一季度(dù)就业尚未出(chū)现明显(xiǎn)改(gǎi)善，应届生就业(yè)压力大；而(ér)住宿餐饮(yǐn)等(děng)行(xíng)业就业已经出(chū)现回暖，但对于三分之(zhī)二接受(shòu)过大学教育(yù)的青年(nián)失业人口而言(yán)，这些行(xíng)业的(de)就业吸纳相对有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失(shī)业(yè)率的分母端(duān)是城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年劳动力，主要(yào)由青(qīng)年人口(kǒu)和劳动参与率决定。2022年我(wǒ)国开始(shǐ)步入(rù)人(rén)口负增长时代(dài)，城镇青年劳动(dòng)力可能将步入长期下降通道，这将从分母端推升(shēng)青(qīng)年失(shī)业(yè)率，或成为疫情后就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人(rén)口与乡村迁入均在(zài)减少

　　城镇青(qīng)年劳动力首先(xiān)取决于(yú)城镇青年人口数(shù)量(liàng)，而后者(zhě)来自于两部分，一是(shì)16-24年前的出(chū)生人口，二(èr)是乡村到(dào)城镇的(de)迁移人口，这两部(bù)分(fēn)增量未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的(de)出(chū)生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生人口，而(ér)前(qián)者正好是建国以来的(de)一轮“小婴儿潮(cháo)”时期，年均出生人口超2000万，其(qí)中1987年出(chū)生人口最高超(chāo)过2500万，到90年(nián)代(dài)开始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另(lìng)一方(fāng)面，我国农村向城(chéng)镇的人(rén)口(kǒu)转移(yí)也在减速。新增城镇人口(kǒu)从2016年(nián)开始逐年(nián)减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只(zhǐ)有(yǒu)650万人。预计今(jīn)年随(suí)着疫情影响减弱，人(rén)员流(liú)动恢复，新增(zēng)城镇人口数(shù)量会较(jiào)去年有明显增长，但可(kě)能仍(réng)然较难回到十三(sān)五期间超2000万的(de)规模(mó)。当前我(wǒ)国城镇化率已(yǐ)经达到65％以上，继续高(gāo)速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城(chéng)镇(zhèn)的迁移人口数量整体(tǐ)将呈(chéng)现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参(cān)与率有两个特点，一是(shì)低(dī)于(yú)其他年龄段群体(tǐ)，大(dà)部分青(qīng)年(nián)在校，并未进入劳动市场。二是(shì)近年来呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出现超预期下降。根据今(jīn)年(nián)3月(yuè)统计局(jú)披露的青年就业和失业人数(shù)，当前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中(zhōng)，有3219万进入或有意愿进入劳动(dòng)市场。而2010和(hé)2020年(nián)两次人口普查(chá)时，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与(yǔ)率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年(nián)劳(láo)动参与率的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万(wàn)。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校生增加了(le)706万(wàn)，年均增加70.6万；但2019年末到2021年(nián)末，仅仅两年(nián)的时(shí)间里，该年龄段的在校(xiào)生增加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于此前十(shí)年(nián)增速。

　　二是部分群体因(yīn)就业形(xíng)势恶(è)化而(ér)退(tuì)出(chū)劳动市场(chǎng)，在未(wèi)来经(jīng)济和就业好转后会回到劳动市场。2020年(nián)3月，国(guó)家统计局曾在(zài)发布(bù)会指出(chū)当月“就(jiù)业人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶化(huà)时(shí)，也(yě)会影响劳动参与率。

　　三(sān)是就业观念(niàn)的变化导(dǎo)致初次进入劳动(dòng)市场(chǎng)时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会风(fēng)气来看，对学历的推崇导致本科(kē)毕业即进入就业市场的年轻人减少，加上(shàng)考研(yán)、考公竞争激烈，发展(zhǎn)至“二战”“三战”，客观上会将部分青年人(rén)初(chū)次就业时(shí)间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从(cóng)而(ér)导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论(lùn)：未来失(shī)业(yè)率的分母端可能会越来(lái)越重(zhòng)要

　　失(shī)业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升。假(jiǎ)如(rú)当(dāng)前青(qīng)年(nián)劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人的情(qíng)况下(xià)，对应青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业率的一部(bù)分，另一(yī)部分则来自分母端，城镇(zhèn)青年劳(láo)动力(lì)的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人口已经(jīng)开始(shǐ)负增长，未(wèi)来(lái)青年失业(yè)率的变动可能出现以下三种情(qíng)况：

　　①青(qīng)年失业人口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率上(shàng)升；

　　②青年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，但失(shī)业人口降幅不(bù)及劳动力(lì)降幅(fú)，青年(nián)失业率上升；

　　③青年(nián)失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年(nián)失业率下降。

　　我们认为(wèi)，未来失(shī)业(yè)人口会随着经济(jì)复苏而(ér)减少，但(dàn)经(jīng)济复苏难以改变失业(yè)率的分母下降趋势。青年(nián)劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来(lái)源，抬(tái)高(gāo)青年失业(yè)率的长期中枢。未来失(shī)业率(lǜ)的分母(mǔ)端(duān)可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这也是人(rén)口长周(zhōu)期(qī)变化(huà)的(de)影响之一(yī)。

　　5.附(fù)录(lù)：概(gài)念和数据说明

　　青年失业率的两个前(qián)置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失业率(lǜ)时(shí)，有必要(yào)明晰这一概念的两个(gè)要点：一是调查失业率是(shì)城镇就(jiù)业范围，并非(fēi)针对全部就业人口(kǒu)，不包(bāo)括乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡就业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成的就(jiù)业人口并未包(bāo)含在内。因(yīn)此，许多针(zhēn)对青年失业率的讨论以全国(guó)青年(nián)人(rén)口数量为(wèi)出(chū)发点，未区分人口总量与城乡结构的问(wèn)题，有失偏(piān)颇。本(běn)篇报告如无特别(bié)说明，各概念(niàn)均(jūn)是指城(chéng)镇就(jiù)业口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意(yì)愿的劳动年龄(líng)人口。按照统计(jì)局的定义，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁(suì)，有(yǒu)劳(láo)动能力，参加或要求参加(jiā)社(shè)会经济(jì)活动的人员。包括就业人员(yuán)和(hé)失业(yè)人员”，因(yīn)此没有就业(yè)意(yì)愿的劳动(dòng)年龄人口不计(jì)入(rù)劳动力。根据《2022年(nián)中(zhōng)国(guó)劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人(rén)口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而(ér)就(jiù)业人(rén)口(kǒu)为(wèi)约(yuē)7.46亿，据此(cǐ)推算城(chéng)乡失业人口可能为(wèi)3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看，失业率来自全国月度(dù)劳动力调查。该项调(diào)查制度(dù)于2005年正式实(shí)施，每(měi)年进(jìn)行两次全(quán)国劳动力抽样调查，调查范(fàn)围(wéi)为(wèi)中国大陆的城镇和乡村(cūn)，调查(chá)对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及(jí)时准确(què)反映劳(láo)动力(lì)市场变化情(qíng)况，建(jiàn)立了31个大城市月度劳动(dòng)力调查制度(dù)。2013年4月，又将月度劳动力调查范围(wéi)扩大至65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国月度(dù)劳动(dòng)力调查正式在全国范围内开展，调查范围覆盖全国(guó)所有(yǒu)地级市。

　　月度劳动力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月调查约(yuē)12万户，2020年全国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本(běn)比例为1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的人口普查(chá)则在(zài)长表(biǎo)部分(fēn)纳入就(jiù)业调查，长(zhǎng)表(biǎo)抽样(yàng)比例是10％左右(yòu)，因而人口普(pǔ)查的就业数据(jù)质(zhì)量更高(gāo)。

　　就业(yè)人员总数会根据普查数(shù)据(jù)进行修正，但结构数据仍会(huì)存在差(chà)异。比(bǐ)如2020年(nián)的《劳(láo)动统计(jì)年鉴》显示，2019年末全国(guó)就业人员约为7.75亿人；而七普后次(cì)年的年鉴将这一数据修正(zhèng)为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数据(jù)的(de)差异仍然存在(zài)。比如《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年(nián)城镇制造业就(jiù)业人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率出现明(míng)显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产等(děng)不(bù)及预(yù)期，经济(jì)和就业(yè)恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报告(gào)信息

　　证券研究(jiū)报告：【芦哲&；占烁(shuò)】青年就业：从三因(yīn)素框架看“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研报撰写人(rén)员(yuán)：芦哲(zhé)（S0120521070001，首(shǒu)席(xí)宏观经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报(bào)告发布机构：德邦证(zhèng)券股份有限公司

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