财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国式现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提(tí)升(shēng)和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融(róng)板块首当其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念获得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这一次历(lì)史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场，银(yín)行板块(kuài)是作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收(shōu)益(yì)。

　　银(yín)行为首(shǒu)的(de)大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民生(shēng)银行(xíng)、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近(jìn)5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从(cóng)资(zī)金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的(de)季(jì)节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余(yú)银(yín)行(xíng)均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字(zì)头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价估(gū)值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证(zhèng)券研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资(zī)和长期投(tóu)资(zī)需要(yào)。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也(yě)为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度(dù)银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示(shì)，高股息策略以(yǐ)其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际可(kě)以为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过(guò)去以及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还(hái)有大量的(de)商誉，国内银行的(de)估值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这(zhè)些问题得到改(gǎi)善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情(qíng)的结束二婚和剩女哪个干净，女性生理需求？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的(de)指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映射包(bāo)括不限于(yú二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强(qiáng)来看(kàn)，市场(chǎng)表现(xiàn)并(bìng)不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中小市值(zhí)板块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极(jí)端(duān)的(de)交易结构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议(yì)不要(yào)单(dān)一映(yìng)射分析。

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