随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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