个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤>

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。