编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首(shǒ悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望u)个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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