随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(d2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ài)和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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