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幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市(shì)公司(sī)更加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计(jì)划(huà)，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大。