5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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