4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线(娜能组成什么词，娜字能组什么词语xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(sh娜能组成什么词，娜字能组什么词语ì)场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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