随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(j事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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