“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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