4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁什么偏旁(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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