金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔g)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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