金融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美(měi)国(guó)4月(yuè)生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息(xī)结束(shù)乃至降(jiàng)息(xī)已然成为雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越来越多(duō)官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面(miàn)临经(jīng)济和(hé)政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌(diē)，在情(qíng)绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期(qī)将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预(yù)期以(yǐ)及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大幅(fú)回落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联(lián)储政策收(shōu)紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观(guān)因素(sù)下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是(shì)核心建议。

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