昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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