周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)阴肖有哪几个生肖注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数阴肖有哪几个生肖据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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