近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后(hòu)的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过(guò)程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨(jù)大的(de)不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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