随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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